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分行业 2025年全年收入 占比 2026年上半年收入 占比 上半年同比 房地产1.98亿元69.95%896.20万元13.97%-93.57%环保0.84亿元29.60%0.55亿元85.83%+38.06%其他129.16万元0.46%12.94万元0.20%-53.70%
- 2026年上半年环保收入首次超过房地产，成为第一大收入来源；2025年全年房地产占比69.95%、环保29.60%，结构在半年内发生倒转。
- 房地产收入同比-93.57%，管理层归因于"地产板块可结转资源较上年同期大幅减少"。公司2021至2025年均无新增土地储备，2026年上半年仍无新增，累计土地储备仅剩镇江尚书坊一个项目（剩余可开发建筑面积6.77万平方米），结转资源枯竭具有结构性特征。
- 环保收入同比+38.06%，是唯一增长的板块；2025年全年环保收入同比-34.08%，2026年上半年实现回升。分地区看，重庆分部收入6,039.42万元（占比94.16%，同比-56.59%），江苏分部370.01万元（-88.84%），山东、山西、天津分部收入同比降至0，区域收缩明显。
- 毛利率层面，房地产板块2026年上半年毛利率为-14.66%，较上年同期下降25.84个百分点（2025年全年毛利率为55.20%）；环保板块毛利率4.85%，同比下降10.38个百分点。两大板块毛利率同步走低，环保板块"增收不增利"特征显现。
指标 2025年全年 全年同比 2026年上半年 上半年同比 营业收入2.83亿元-65.80%0.64亿元-64.28%归母净利润-6.30亿元-142.20%-0.50亿元-1,028.81%扣非净利润-6.35亿元-191.38%-0.43亿元-1,064.28%经营活动现金流净额0.67亿元+208.82%-0.19亿元-119.67%总资产（期末）19.21亿元-32.85%18.49亿元-3.74%归母净资产（期末）-2.00亿元-147.59%-2.50亿元-25.09%
- 收入端连续两个报告期下滑超过60%，上半年销售商品、提供劳务收到的现金0.68亿元，较上年同期1.33亿元接近腰斩。
- 利润端增亏主因拆解：财务费用0.20亿元（利息费用0.17亿元，管理层解释为利息费用化、计提涉诉资金占用利息增加）、信用减值损失476.38万元（计提坏账损失）、营业外支出0.13亿元（罚款支出、违约金、滞纳金等），三项合计构成主要亏损来源；其他收益668.96万元形成一定对冲。
- 现金流端由上年同期+0.98亿元转为-0.19亿元，管理层归因于"本期收回款项较同期减少"；期末现金及现金等价物余额0.23亿元，较上年同期1.06亿元明显收缩。期末货币资金0.61亿元中受限金额3,799.31万元，受限比例较高。
- 成本管控方面，销售费用37.47万元（-97.31%）、管理费用0.22亿元（-18.39%），费用压缩至与收缩收入相匹配的低位。
- 合并口径与母公司口径分化值得关注：母公司2026年上半年净利润+6,702.61万元，主要来自信用减值损失转回1.92亿元与计提资产减值损失1.23亿元的净影响；合并口径归母亏损0.50亿元，亏损集中于子公司，其中财信弘业公司2026年上半年净利润-0.52亿元（2025年全年-4.14亿元），为最大亏损主体。
- 负债端约束：期末融资余额2.89亿元，其中非银行类贷款1.77亿元、融资成本9%-12%，显著高于银行贷款4%-6%的成本区间；一年内到期的非流动负债2.12亿元、其他应付款7.24亿元，叠加受限存货账面余额8.90亿元，短期偿债与资产盘活压力并存。
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